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长江证券:国资国企改革加速推进

2019-10-09 13:13:17来源:励志吧0次阅读

长江证券:国资国企改革加速推进 2019-04-07 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点核心观点1.年初以来,地方国改再提速,再次提示全年重点关注国资国企改革。

2.在四月策略中,我们判断市场短期将交易“经济超预期”,但中期经济趋势未见明显向上迹象。

3.估值修复行情已近尾声,Beta行情结束。年报季报期,Alpha策略为上。

4.短期建议增配大金融,维持优质消费、基建链、地产、通信及军工的配置。

国资国企改革加速推进年初至今,地方国改(资本运作)再提速,地产、电力、化工、机械、交运等行业依旧活跃。通过详细的数据分析及案例梳理,我们发现在国改政策不断深化下,今年各地国企改革“装备升级”,综合运用资产重组、股权转让、国有资本参股民企、国有股权划转充实社保基金、股权划转国有资本投资运营公司等多种方式践行改革。地方财税压力较大、国企负债率较高、改革进展较快的地区值得重点关注。

短期市场,我们维持4月策略观点:Beta行情已临近结束,市场将逐渐回归Alpha,短期在“经济超预期”下市场或仍有冲高动力。但年报季报期,核心矛盾将逐渐转向盈利。而盈利情况目前仍然孱弱,叠加高位估值、高位换手、以及异常交易监管等因素,风险正逐渐累积,结构分化将逐渐清晰。建议重点关注一季报企业盈利结构改善的板块。

行业配置:建议增配大金融短期行业配置方面,建议增配大金融,维持稳增长和弱周期主线的配置,包括优质消费、基建链、地产链、通信、军工行业;此外,推荐关注前期表现较弱,当前估值水平相对较低,已具备较高配置性价比的保险。

主题配置:关注国企改革国企改革是个漫长的过程。2018年,国改政策围绕国有股权管理制度的放松、降低资产负债率的攻坚战等方面展开。伴随着政策的下沉,2019年国企改革将步入深水区,重点关注以股权资本运作为主要手段的国企改革机会。

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