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经济环境助力债市中期向上

2019-10-09 19:16:51来源:励志吧0次阅读

9月14日,交易所市场迎来了8月主要经济数据公布后的首个交易日,当日上证指数与上证企债均出现大幅上涨,其中国债指数更是逼近了三个多月前刚刚创出的历史高点。

对于未来债市的走向,人士表示,尽管对于长债而言机构出于风险的考量而变得更为谨慎,但当前市场总体的外部环境仍然较为有利,当前的大经济环境仍将助力债市中期向上。

8月数据符合市场预期

国家统计局上周末公布的8月各项经济数据表明,当月延续了近期的良好运行态势,固定资产投资增速、物价水平保持平稳增长。其中8月CPI(居民消费价格指数)同比下降1.2%,比上月降幅缩小0.6个百分点。当月以肉蛋等食品类价格的上涨,推动了物价水平继续走出低谷。与此同时,8月份人民币贷款新增4104亿元,虽较7月份的3559亿元有所提高,但仍显著低于上半年的月均万亿的新增贷款水平,显示出信贷整体缩减势头仍较为明显。

对于当月的经济数据,(,)、上海证券等机构观点认为,考虑到当前物价水平仍远离4%的调控目标,通胀短期仍无需过于担忧。央行未来即使有举动,也至少会在明年年中或更晚时间。而事实上,虽然8月的信贷增速在一定程度上超出了市场预期,经济继续的平稳复苏也给债券市场带来一定压力,但从上周末和14日市场的实际交投情况来看,短期市场相对乐观的情绪还是占据了上风。

大行配置压力仍主导市场

近期主要商业银行、机构、券商等机构发表的市场研究观点均显示,市场主流机构对于年内CPI的走向和央行可能出现的加息都保持相对较为乐观的态度。而在实际的市场交投中,现阶段债市正在更加突出地显示出大型商业银行高配置压力的特征。

中央国债登记结算有限责任公司公布的8月统计月报显示,截至8月末,市场债券托管量为161989.70亿元,当月增加2502.07亿元。而8月末商业银行债券托管量为112550亿元,当月增加2727亿元,这一增持量要高于当月市场债券托管总的增加量,显示出在资金面依旧宽松而信贷大幅紧缩的市场环境下,商业银行对于债券配置积极甚至有些激进的配置策略,并继续成为市场的主要影响力量。从这个角度上分析,在高资金运用压力下,在未来较长时间内,大行的配置需求仍将为市场的远期利率上升风险提供极强的缓冲。

对于具体的债券市场走向上,上海证券等一些券商近期发表的观点认为,在资金面宽裕、债券供给减少以及信贷紧缩的前提下,短期内债券市场阶段性反弹的趋势不会发生改变。就9月份而言,本月超过1.1万亿元的和9000亿元的债券到期,也将继续加剧市场流动性宽裕的局面。

展望债市年内的运行,分析人士则表示市场值得谨慎乐观。一方面,信贷继续大幅收缩形势下,宽松的资金面将促使以商业银行为代表的主流机构选择积极做多;另一方面,由于今年以来市场已长期处于相对较低的利率环境,未来市场向上涨升的空间预计也将相对有限。

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